SPK’dan Tasfiye Edilen Fonlarda 1 Milyon TL’ye Kadar Ara Ödeme: Kimler Yararlanacak?

Sermaye Piyasası Kurulunun 30 Eylül 2026 tarihli 2026/67 sayılı Bülteni, tasfiye sürecindeki bazı yatırım fonları için önemli bir ara ödeme mekanizması getirdi. Karar, tasfiye kapsamındaki bütün fon yatırımcılarına otomatik olarak 1 milyon TL ödenmesi anlamına gelmiyor. Düzenleme; Tera Portföy Yönetimi AŞ, Pusula Portföy Yönetimi AŞ, Atlas Portföy Yönetimi AŞ ve Hedef Portföy Yönetimi AŞ tarafından kurulan ve tasfiyesine karar verilen fonlarda, mutabakatı tamamlanmış katılma payı sahiplerini kapsıyor.

Ara ödeme, yatırımcının nihai tasfiye sonunda hak kazanacağı tutardan bağımsız bir yardım veya devlet garantisi değildir. Ödeme, nihai tasfiye sonucunda yatırımcıya yapılacak ödemeye mahsuben gerçekleştirilecek. Bu nedenle ara ödeme alan yatırımcı, aynı tutarı tasfiye sonunda ikinci kez alamayacak.

SPK’nın 2026/67 Sayılı Bülteni Ne Getirdi?

SPK’nın 30 Eylül 2026 tarihli ve 64/1775 sayılı Kurul Kararıyla, 2026/61 sayılı Bülten’de ilan edilen genel tasfiye esaslarına ek bir tasfiye usulü belirlendi.

Karara göre Tera Portföy, Pusula Portföy, Atlas Portföy ve Hedef Portföy tarafından kurulan ve tasfiyesine karar verilen fonlarda, mutabakatı tamamlanmış tüm katılma payı sahiplerine tasfiye sonucunda hak kazanacakları ödemeye mahsuben ara ödeme yapılacak.

Ara ödemenin hesabında Merkezi Kayıt Kuruluşu AŞ tarafından her bir hak sahibi için hesaplanacak net yatırım tutarı esas alınacak. Net yatırım tutarı 1 milyon TL’nin altında olan yatırımcı bakımından bu tutar; 1 milyon TL veya üzerinde olan yatırımcı bakımından ise en fazla 1 milyon TL ara ödemeye esas olacak.

SPK ayrıca uygulamanın para piyasası fonlarından başlayacağını, ara ödeme karşılığında katılma payı iadesi yapılmayacağını ve katılma payı iade işlemlerinin nihai tasfiye ödemeleri sırasında gerçekleştirileceğini belirtti.

Hangi Fon Yatırımcıları Ara Ödeme Kapsamında?

Ara ödeme kararı bütün tasfiye fonlarını kapsamıyor.

30 Eylül 2026 tarihli kararın kapsamındaki portföy yönetim şirketleri şunlardır:

Tera Portföy Yönetimi AŞ
Pusula Portföy Yönetimi AŞ
Atlas Portföy Yönetimi AŞ
Hedef Portföy Yönetimi AŞ

Ancak bu şirketlerden herhangi birinin fonunda geçmişte yatırım yapmış olmak tek başına yeterli değildir. İlgili fonun 17 Eylül 2026 tarihli Kurul kararları uyarınca tasfiyesine karar verilen fonlardan biri olması ve yatırımcının mutabakatının tamamlanmış bulunması gerekir.

Bu nedenle yatırımcı önce fon kodunu ve fonun tasfiye listesinde bulunup bulunmadığını kontrol etmelidir. Aynı portföy yönetim şirketinin tasfiye kapsamına alınmamış bir fonunda yatırım bulunması, ara ödeme hakkını kendiliğinden doğurmaz.

Her Yatırımcıya 1 Milyon TL mi Ödenecek?

Hayır. 1 milyon TL, herkese ödenecek sabit bir tutar değildir; karar kapsamında uygulanabilecek üst sınırdır.

SPK kararına göre:

Ödeme tarihindeki net yatırım tutarı 1 milyon TL’nin altındaysa ara ödeme bu tutar kadar olabilir.
Net yatırım tutarı 1 milyon TL veya üzerindeyse ara ödeme en fazla 1 milyon TL olur.

Örneğin MKK tarafından hesaplanan net yatırım tutarı 420.000 TL ise ara ödemeye esas tutar 420.000 TL’dir. Net yatırım tutarı 2.400.000 TL ise ara ödemeye esas tutar en fazla 1.000.000 TL olacaktır.

Bu örnekler, yatırımcının başlangıçta fona yatırdığı toplam paranın aynı zamanda net yatırım tutarı olduğu anlamına gelmez. Kararın kullandığı ölçüt, MKK tarafından hesaplanacak net yatırım tutarıdır.

Net Yatırım Tutarı Ne Demek?

2026/67 sayılı Bülten, ara ödeme hesabında MKK tarafından hesaplanacak “net yatırım tutarı”nın dikkate alınacağını açıkça belirtiyor. Ancak karar metni, bu kavram için yatırımcının kendi başına uygulayabileceği ayrıntılı bir matematiksel formül vermiyor.

Bu nedenle net yatırım tutarını:

ilk yatırılan toplam para,
son açıklanan fon değeri,
mevcut portföy değeri,
yatırımcının kendi hesapladığı zarar,
bütün geçmiş alımların toplamı

ile otomatik olarak eşitlemek doğru değildir.

Yatırımcının geçmiş alım ve satım hareketleri ile diğer kayıtların hesaba nasıl yansıyacağı, MKK tarafından yapılacak hesap ve mutabakat sonucunda belirlenmelidir. Özellikle bir fonda farklı tarihlerde alım ve satım yapmış yatırımcı bakımından yalnızca ilk yatırılan paraya bakılarak kesin ara ödeme rakamı hesaplanamaz.

Fon Kârı Ara Ödemeye Dahil mi?

Karar, ara ödeme sınırını “net yatırım tutarı” üzerinden kurmaktadır; son açıklanan fon fiyatı veya yatırımcının ekranda gördüğü kâr tutarı üzerinden değil.

Bu nedenle “yatırdığım para ile oluşan tüm kârın 1 milyon TL’ye kadarı şimdi ödenecek” şeklinde bir sonuç karar metninden çıkarılamaz. Aynı şekilde net yatırım tutarının yalnızca başlangıç anaparası olduğu da karar metninde yazılı değildir.

Belirleyici rakam, MKK tarafından yatırımcı bazında hesaplanacak net yatırım tutarıdır. Yatırımcı bakımından güvenilir olan veri, kişisel tahmin değil resmî hesap ve mutabakat sonucudur.

Ara Ödeme Ne Zaman Yapılacak?

SPK kararı, ara ödemenin “ivedilikle” yapılmasını öngörmektedir. Ancak 1 Ekim 2026 itibarıyla bültende bütün yatırımcılar için geçerli tek bir takvim günü veya son ödeme tarihi açıklanmış değildir.

Ödeme sırası bakımından ise önemli bir kural vardır: Ek tasfiye usulü para piyasası fonlarından başlayacaktır.

Bu nedenle bütün fon yatırımcılarının aynı gün ödeme alacağı varsayılmamalıdır. Mutabakatın tamamlanma zamanı, fonun türü ve tasfiye işlemlerinin teknik ilerleyişi ödeme zamanını etkileyebilir.

Ayrıca daha önce belirlenen genel tasfiye süresinin üç aydan altı aya çıkarılması, ara ödeme için altı ay bekleneceği anlamına gelmez. Altı aylık süre nihai tasfiye sürecinin azami çerçevesine ilişkindir; ara ödeme kararı ise bu süreç tamamlanmadan önce yatırımcıya kısmi nakit erişimi sağlamayı amaçlamaktadır.

Ara Ödeme İçin Başvuru Yapmak Gerekiyor mu?

30 Eylül 2026 tarihli Kurul Kararı ayrı bir başvuru formunu veya bireysel başvuru şartını ara ödemenin koşulu olarak düzenlememektedir. Kararda aranan temel şart, katılma payı sahibinin mutabakatının tamamlanmış olmasıdır.

Bu nedenle kararın mevcut metninden “her yatırımcının ayrıca dilekçe vermesi zorunludur” sonucu çıkarılamaz.

Bununla birlikte banka, aracı kurum, MKK veya tasfiye sürecinde görevli kuruluşlar teknik işlem, hesap doğrulama veya eksik kayıtların giderilmesi amacıyla yatırımcıdan bilgi isteyebilir. Böyle bir talep varsa yalnızca resmî kanallar üzerinden işlem yapılması gerekir.

Mutabakat Ne Anlama Geliyor?

Tasfiye sürecinde mutabakat, yatırımcının fon katılma payı sahipliğinin ve ilgili hesap kayıtlarının resmî sistemlerde karşılaştırılarak doğrulanmasıdır.

2026/61 sayılı tasfiye esaslarında MKK kayıtları, bireysel saklama hesapları ve fon bazındaki pay kayıtlarının tasfiye için görevli kuruluşlarla mutabakata bağlanması öngörülmüştü. Ara ödeme kararı da mutabakatı tamamlanmış katılma payı sahiplerini esas almaktadır.

Yatırımcının kendi ekranında fon payını görmesi önemli olmakla birlikte, ara ödeme bakımından kararın aradığı mutabakatın tamamlanıp tamamlanmadığı resmî tasfiye kayıtlarına göre belirlenir. Kayıtlarda pay adedi, bloke, haciz, rehin veya başka bir uyuşmazlık varsa bunun çözümü ödeme sürecini etkileyebilir.

Ara Ödeme Alınca Fon Payları İade Edilmiş Sayılacak mı?

Hayır. SPK bu konuda açık bir ayrım yaptı.

Ara ödeme karşılığında herhangi bir katılma payı iade işlemi gerçekleştirilmeyecek. Katılma paylarının iade işlemi nihai tasfiye ödemeleri sırasında yapılacak.

Dolayısıyla yatırımcının hesabına ara ödeme gelmesi, fonla ilgili nihai hesabın kapandığı veya yatırımcının katılma payı sahipliğinin o anda sona erdiği anlamına gelmez.

Bu yaklaşım, ara ödemenin geçici niteliğini de gösterir. Yatırımcı tasfiyenin sonuna kadar nihai hesabın ve varsa kalan ödeme tutarının belirlenmesini bekleyecektir.

Ara Ödeme Nihai Tasfiye Tutarından Düşülecek mi?

Evet. Karar, ara ödemenin tasfiye sonucunda yatırımcının hak kazanacağı ödemeye “mahsuben” yapılacağını açıkça düzenlemektedir.

Örneğin nihai tasfiye sonucunda yatırımcının toplam hak ettiği tutar 1.350.000 TL olarak belirlenmiş ve daha önce 1.000.000 TL ara ödeme yapılmışsa, matematiksel olarak kalan ödeme 350.000 TL olacaktır.

Ancak bu örnek yalnızca mahsup mantığını göstermek içindir. Nihai tasfiye tutarı önceden kesin değildir. Fon portföyündeki varlıkların hangi değerlerden nakde çevrildiği, fonun borçları ve tasfiye hesabı sonucunda yatırımcıya düşecek tutar ayrıca belirlenecektir.

Ara Ödeme Nihai Tutarı Aşarsa Para Geri İstenir mi?

30 Eylül 2026 tarihli ara ödeme kararında, ara ödemenin nihai tasfiye sonucunda hak edilen tutarı aşması ihtimalinde yatırımcıdan geri tahsilatın nasıl yapılacağına ilişkin ayrıntılı bir usul açıklanmamıştır.

Bu nedenle karar metninde bulunmayan bir geri ödeme mekanizmasını peşinen varmış gibi kabul etmek doğru değildir.

Somut olayda böyle bir durum ortaya çıkarsa Kurulun sonraki kararları, tasfiye belgeleri ve yatırımcıya yapılacak resmî bildirimler esas alınmalıdır. Ödeme sırasında yatırımcıdan ayrıca kabul, mahsup veya başka bir beyan alınması hâlinde bunun hukuki etkisi de metnin içeriğine göre değerlendirilir.

Ara Ödeme Almak Dava veya Tazminat Hakkından Feragat Anlamına Gelir mi?

Kararın kendisinde ara ödeme alınmasının yatırımcının bütün hukuki taleplerinden vazgeçtiği veya tasfiye sürecine ilişkin tüm uyuşmazlıkları ibra ettiği yönünde bir hüküm bulunmamaktadır.

Bu nedenle salt ara ödemenin hesaba geçmesi, tek başına genel bir feragat veya ibra olarak değerlendirilmemelidir.

Bununla birlikte yatırımcının ayrıca imzaladığı bir belge, yaptığı bir sulh veya verdiği özel bir feragat beyanı varsa bunun etkisi ayrı değerlendirilir. Tasfiye sonunda zarar bulunduğu iddiasıyla ileri sürülebilecek talepler de zarar sebebine, sorumlu kişiye ve somut hukuka aykırılığa göre belirlenir. Fonun yalnızca değer kaybetmiş olması otomatik tazminat hakkı yaratmaz.

A1 Capital, Bulls ve Pardus Fonları da 1 Milyon TL Ara Ödeme Kapsamında mı?

30 Eylül 2026 tarihli 64/1775 sayılı ara ödeme kararı Tera, Pusula, Atlas ve Hedef Portföy tarafından kurulan tasfiye kapsamındaki fonlara ilişkindir.

A1 Capital Portföy, Bulls Portföy ve Pardus Portföy bakımından aynı bültende ayrı bir karar alınmıştır. 64/1770 sayılı kararla bu şirketlerin tasfiye listesindeki fonları için tasfiye sırası belirlenmiş; öncelikle unvanında “para piyasası” ibaresi bulunan fonlardan ve yatırımcı sayısı en fazla olanlardan başlanması öngörülmüştür.

Dolayısıyla dört şirket için getirilen 1 milyon TL’ye kadar ara ödeme mekanizması, karar metni olmaksızın A1 Capital, Bulls veya Pardus fonlarına genişletilemez.

1 Ekim 2026 Tarihli İsteğe Bağlı İade Hesapları Ara Ödemeyi Etkiler mi?

SPK, 1 Ekim 2026’da tasfiye kapsamındaki fonlarla bağlantılı yeni bir duyuru daha yaptı. Tasfiye kararından önce katılma payı satışlarından fahiş kazanç elde eden ve bu kazancı kendi isteğiyle ilgili fona iade etmek isteyen kişiler için her fon adına ayrı “İsteğe Bağlı İade Hesapları” açıldığını açıkladı.

Bu hesaplara gönüllü olarak yatırılan tutarlar yalnızca ilgili fonun tasfiye malvarlığına dahil edilecek ve o fonun katılma payı sahiplerine yapılacak tasfiye ödemelerinde kullanılacaktır.

Bu düzenleme, 1 milyon TL’lik ara ödeme sınırını değiştiren yeni bir ödeme hakkı değildir. Ancak ilgili fona gerçekten iade yapılması hâlinde tasfiye malvarlığını artırabilecek ayrı bir mekanizmadır. Bunun yatırımcı bazındaki nihai ödemeye ne ölçüde yansıyacağı, ilgili fonun tasfiye hesabının tamamlanmasıyla ortaya çıkacaktır.

Tasfiye Sürecindeki Kararların Kısa Kronolojisi

17 Eylül 2026’da SPK, yedi portföy yönetim şirketinin TEFAS’ta işlem gören fonlarını işleme kapattı ve belirlenen 131 fonun tasfiyesine karar verdi. Daha sonra 2026/61 sayılı Bülten ile güncel tasfiye listesi ve genel tasfiye usulü açıklandı. SPK, 23 Eylül tarihli açıklamasında tasfiye kararının yedi portföy yönetim şirketine ait 131 fonu kapsadığını ve MKK kayıtlarına göre bu fonlarda 455.758 tekil yatırımcı bulunduğunu duyurdu.

20 Eylül 2026 tarihli Kurul kararı, 2026/61 sayılı tasfiye esaslarının yalnızca A/8 bendindeki üç aylık süreyi altı aya çıkardı. Karar 21 Eylül’de kamuoyuna duyuruldu.

28 Eylül’de SPK, 16 Eylül ve öncesinde TEFAS’a iletilen ancak temerrüt veya fiyat açıklanmaması nedeniyle gerçekleşmeyen talimatlar ile 17 Eylül’de iptal edilen talimatların durumunu ayrıca açıkladı.

30 Eylül’de yayımlanan 2026/67 sayılı Bülten ise Tera, Pusula, Atlas ve Hedef Portföy fonlarında mutabakatı tamamlanan yatırımcılara 1 milyon TL’ye kadar ara ödeme mekanizmasını getirdi.

1 Ekim’de ise tasfiye öncesi işlemlerden fahiş kazanç elde edenlerin gönüllü iadesi için fon bazında İsteğe Bağlı İade Hesapları oluşturuldu.

1 Milyon TL Ara Ödeme Kararında Bilinmesi Gerekenler

SPK’nın 2026/67 sayılı Bülteni, bütün fon yatırımcılarına 1 milyon TL ödeme yapılmasına ilişkin genel bir güvence değildir.

Ara ödeme; Tera, Pusula, Atlas ve Hedef Portföy tarafından kurulan ve tasfiyesine karar verilen fonlarda mutabakatı tamamlanmış katılma payı sahipleri için uygulanacaktır. MKK tarafından hesaplanan net yatırım tutarı 1 milyon TL’nin altındaysa bu tutar, 1 milyon TL veya üzerindeyse en fazla 1 milyon TL esas alınacaktır.

Ödeme nihai tasfiye alacağına mahsuben yapılacak; karşılığında katılma payı iadesi gerçekleştirilmeyecek ve payların iadesi nihai tasfiye aşamasında yapılacaktır. Uygulamaya para piyasası fonlarından başlanacaktır.

1 Ekim 2026 itibarıyla Kurul “ivedilikle” ödeme yapılmasını öngörmüş olmakla birlikte bütün yatırımcılar için ortak ve kesin bir ödeme tarihi açıklamış değildir. Bu nedenle yatırımcının kendi ara ödeme tutarı ve ödeme zamanı bakımından MKK, SPK ve tasfiye sürecinde görevli kuruluşların resmî kayıt ve duyurularını esas alması gerekir.

Yasal Uyarı : Bu metin yalnızca genel bilgilendirme amacıyla hazırlanmıştır. Bütün somut uyuşmazlıkların kendi içerisinde değerlendirilmesi gerektiğinden somut uyuşmazlıklara dair hukuki tavsiye niteliği taşımamaktadır. Hak kaybı yaşanmaması adına hukuki süreçlerin yetkin bir avukat aracılığıyla takip edilmesi gerektiğini ısrarla hatırlatırız.